突破形态 万亿资金涌入！外资巨头拿下ETF头号席位 后市还有多少加仓空间？

　　中国资产持续受到国际投资者青睐。

　　6月23日，巴克莱银行（BARCLAYS BANK PLC）现身一只即将上市的科创板50ETF，为第一大持有人。此前，巴克莱银行还申购过芯片、通信技术、创新药等新发ETF。从存量ETF最新披露的持有人情况来看，除巴克莱银行外，瑞士联合银行集团、法国巴黎银行、摩根大通集团等机构，构成了布局中国ETF的主力军。

　　从ETF北向通中产品来看，外资布局中国的ETF品种，涵盖了沪深300、中证A500等宽基产品，以及科技、医药、消费等主题ETF。受访人士对券商中国记者表示，中国ETF已成为外资机构组合配置的重要部分，但在外资体量中占比仍有提升空间。从未来趋势看，国内主动ETF的推出和国内公募持续推进国际化，是两大促进因素。

　　外资机构再次成为第一大持有人

　　根据国泰基金6月23日公告，国泰上证科创板50成份ETF将于6月26日上市交易，交易份额2.3亿份。从公告披露的前十名份额持有人情况来看，巴克莱银行（BARCLAYS BANK PLC）持有2000万份，占比8.69%，为第一大持有人。

　　实际上，巴克莱银行在ETF上市中成为第一大持有人并非首次。于今年4月初上市的国泰上证科创板芯片设计主题ETF中，巴克莱银行持有1500万份（份额占比7.21%），同样也是第一大持有人。在更早时，巴克莱银行还出现在易方达旗下的巴西ETF中，以及华宝中证港股通信息技术综合ETF、恒生创新药ETF华泰柏瑞等产品前十大持有人之列。

　　根据Wind统计，截至2025年末披露的ETF最新持有人数据，巴克莱银行一共持有197只基金，合计持仓市值超过了80亿元。从持仓品种来看，黄金ETF和科技类ETF是两大主流产品。巴克莱持有华安黄金ETF1.40亿份，持仓市值达13亿元。持有易方达黄金ETF的市值为3.52亿元。此外，巴克莱银行持有市值居前的还有富国中证港股通互联网ETF、海富通中证港股通科技ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF、华夏恒生互联网科技业ETF，持仓市值均为亿元级别。

目前，PayPay占据日本智能手机支付市场约7成的份额。本月早些时候，有消息称PayPay向美国证券交易委员会（SEC）提交招股书，寻求于3月在美国纳斯达克交易所挂牌上市。

　　除巴克莱银行外，瑞士联合银行集团等也是近年来购买中国ETF的外资主力军。截至2025年末，瑞士联合银行集团持有ETF的数量达到了274只，持仓市值在60亿元以上。瑞士联合银行集团青睐的是金融和科技类ETF，持仓市值最高的是易方达中证香港证券投资主题ETF，为4.69亿元。其次是景顺长城中证港股通科技ETF、广发中证香港创新药ETF、华夏恒生ETF等，持仓市值均在1亿元以上。

　　此外，截至2025年末法国巴黎银行(QFII)现身4只ETF，持仓市值约1.26亿元，包括恒生科技相关ETF等科技品种。参与中国ETF投资的，还有摩根大通集团、野村东方国际证券等外资机构。

　　北向互联互通ETF规模已逼近2万亿

　　上述个案，是外资布局中国ETF的一个缩影。截至目前，尚无明确数据统计中国ETF的所有外资机构持仓情况，但从个别渠道统计中，依然能看出外资布局的趋势和整体数据。

　　以互联互通ETF为例，北向通统计的是境外投资者买A股ETF情况。根据Wind数据，截至6月23日，互联互通ETF北向累计买卖总额已达到1.92万亿元，接近2万亿元。其中，北向资金自2022年开通以来，于2025年三季度累计买卖总额突破万亿。从目前情况来看，北向累计买卖总额突破第二个万亿所花时间会缩短。从单季度来看，北向资金同样于2025年三季度突破2000亿元关口，随后持续稳在2000亿元之上，今年一季度接近2700亿元。

　　外围资金布局A股ETF资金持续加大背后，互联互通ETF的交易范围在持续扩大。根据中信建投证券金融工程及基金研究首席分析师姚紫薇分析，2024年7月两地协同对ETF纳入互联互通的资格准则进行大幅放宽，南向通ETF将指数中港股的最低权重要求从90%降至60%，旨在吸引更多结构多元、具备全球配置属性的产品进入互联互通体系。

　　根据统计，截至目前ETF北向通中，已涵盖沪深300、中证A500、中证500、中证1000、上证50、科创50、创业板等大中小盘宽基指数，科技、医药、消费、周期、金融等多个行业，以及红利低波等风格ETF；南向通产品中，包括恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数等宽基指数，医药、消费、金融等行业，以及投向港股、美股的跨市场跨境ETF。

　　两大增量逻辑支撑外资配置比例提升

　　“在机构投资者的组合配置工具中，ETF已是较为成熟的产品，特别是外资机构。从目前情况来看，中国ETF也成为外资机构配置中的一部分。但从外资资金体量来看，配置中国ETF的占比依然是偏低的，仍具有较大提升空间。”沪上一家外资公募相关人士对券商中国记者称。

　　从券商中国记者了解来看，外资配置ETF比例的提升，存在两大促进因素：

　　一是国内主动ETF的推出，为外资配置增加多样产品选择。博时基金指数与量化投资部总经理兼投资总监赵云阳对券商中国记者称，相比传统的主动管理基金，主动ETF在二级市场交易时主要产生交易佣金，整体费率水平通常低于传统主动基金的申赎费率，而且交易机制便捷、交易效率更高，为投资者提供了差异化的工具选择。

　　作为横向参考，晨星数据显示，截至2025年底美国市场已经拥有近3000只主动ETF，其中约35%的产品是在2025年新发行的。2025年，美国主动ETF超过一半的资金净流入，来自于JP Morgan、Capital Group、Dimensional（DFA）、i Shares，American Century，Fidelity六家公司。

　　此外，越来越多的机构开始尝试布局非传统策略。比如，缓冲ETF（BufferETF）就是2025年发行比较多的一类。这是一种结合期权策略的ETF，旨在跟踪指数表现的同时，以牺牲收益上涨空间为代价，为投资者提供一定比例的损失缓冲保护。

　　二是国内头部公募在持续进行的国际化布局。华夏基金副总经理、投资总监阳琨近日在接受券商中国记者专访时表示，全球资管行业长期以海外机构为核心，国内机构作为后进者，单纯按传统路径参与国际竞争难度极大。但AI重塑全球产业格局，为国内资管机构提供了对标国际一流的发展机遇。“金融行业依附于实体经济，中国AI产业链的全球崛起，必然会带动本土资管机构走向世界，这是行业发展的必然趋势。”

　　据不完全统计，国内基金公司目前已在欧洲、中东、东南亚等多个地区发行20只左右的互联互通ETF，涵盖了科技资产、高股息资产、A股龙头企业等优质品种。